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領(lǐng)航財(cái)經(jīng)資訊網(wǎng)：今年8月，線纜企業(yè)尚緯股份（603333.SH）公布了2020年半年報(bào)，這家主打核電站用電纜、軌道交通電纜、鋼鐵冶金、石油化工等領(lǐng)域電纜，出口占有相當(dāng)大比例的企業(yè)，業(yè)績出現(xiàn)暴跌。今年上半年，公司營收增長2%，但歸母凈利潤卻暴跌近7成。

尚緯股份業(yè)績?yōu)楹伪┑�？一方面一季度國�?nèi)疫情嚴(yán)重，業(yè)績大降；雖然第二季度國內(nèi)業(yè)務(wù)好轉(zhuǎn)，但是海外疫情防控形勢(shì)，海外業(yè)務(wù)下滑嚴(yán)重。資料顯示，2019年尚緯股份的海外業(yè)務(wù)占比10%左右。

前有尚緯股份業(yè)績暴跌，后面一家類似線纜公司擬IPO。9月11日，河北華通線纜集團(tuán)股份有限公司（下稱“華通線纜”）將接受證監(jiān)會(huì)審核。在最近，國內(nèi)新股頻頻破發(fā)情況下，其能否如愿實(shí)現(xiàn)上市“圈錢”的美夢(mèng)呢？

同尚緯股份一樣，華通線纜的主要線纜產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域在電力電纜、油服類產(chǎn)品，且該公司6成以上產(chǎn)品均用于出口。如今，國外疫情依然嚴(yán)重，美國因新冠病毒死亡的人數(shù)超過20萬。受疫情拖累，全球經(jīng)濟(jì)疲軟，油價(jià)一度暴跌至負(fù)數(shù)，目前雖有回升，但仍處在30多美元的低位，下游客戶都在“過冬”。

以華通線纜第三大客戶中海油為例，今年上半年，中海油業(yè)績大降。其中營收下滑超過31%，凈利潤暴跌65.7%。受油價(jià)低迷影響，中海油或放緩?fù)顿Y節(jié)奏，這無疑將對(duì)華通線纜業(yè)績產(chǎn)生重大影響。

除業(yè)績“隱憂”外，筆者研究還發(fā)現(xiàn)，華通線纜存在諸多“硬傷”。包括成立僅僅數(shù)天“空殼”公司變身大客戶，一家注冊(cè)資本僅100萬的公司，卻每年能夠貢獻(xiàn)4000多萬的采購，這背后又有著怎樣的？

美國雙反調(diào)查+下游客戶業(yè)績暴跌 前景堪憂

去年11月初，中美貿(mào)易摩擦之下，美國再次祭出“大棒”。美國商務(wù)部宣布，就對(duì)華鋁線雙反調(diào)查作出終裁，對(duì)強(qiáng)制應(yīng)訴企業(yè)——華通線纜給予懲罰性稅率63.47%，還給予反補(bǔ)貼稅率33.44%。由此，華通線纜在最重要的美國市場，再次遭遇打壓。

今年疫情讓中美貿(mào)易沖突加劇，疊加美國總統(tǒng)大選特朗普選情堪憂，讓其近乎“瘋狂”，并大肆無理打壓中國。典型的是，特朗普要求TikTok出售給美國公司并上交政府“一大筆錢”，否則就關(guān)閉TikTok，令其失去最大的海外市場，此舉形同“搶劫”。

山雨欲來風(fēng)滿樓！時(shí)代洪流中，華通線纜只是一葉偏舟，很難獨(dú)善其身。目前，華通線纜60%以上的產(chǎn)品用于出口，而美國是最重要的市場之一，2019年公司第一、第二和第五大客戶均是美國公司。美國打壓中國已經(jīng)十分明顯，高層一再告誡要放棄幻想，準(zhǔn)備斗爭，構(gòu)建國內(nèi)大循環(huán)。

華通線纜主要用于石油、煤礦、海洋工程、輸電等領(lǐng)域。其中油服領(lǐng)域是華通線纜的主打和特色。2019年中海油為華通線纜貢獻(xiàn)了1.86億元收入，為第三大客戶。此外美國油田服務(wù)巨頭——美國哈利伯頓公司去年為華通線纜貢獻(xiàn)了2.58億元營收，為第二大客戶。

然而，今年的疫情讓石油巨頭虧損嚴(yán)重。今年上半年，中石油半年巨虧300億，中石化巨虧230億，同比下跌173%；主要原因是國際原油價(jià)格大幅下跌，疫情背景下成品油需求低迷。而今年上半年，中海油營收和凈利潤分別暴跌超過3成和6成。

一方面是銷售堪憂，另一方面則是原料價(jià)格的劇烈波動(dòng)，導(dǎo)致成本堪憂。今年上半年，受疫情影響，國內(nèi)銅價(jià)呈現(xiàn)v型走勢(shì)，但低于去年同期價(jià)格。然而，這并非利好。尚緯股份就表示，銅價(jià)的大幅波動(dòng)對(duì)公司凈利潤造成了不利影響，因?yàn)楣�司此前結(jié)合在手訂單情況，已經(jīng)鎖定了銅價(jià)，反而導(dǎo)致成本上升。今年上半年，尚緯股份業(yè)績暴跌超過7成。

注冊(cè)資本100萬“空殼”公司 貢獻(xiàn)數(shù)千萬采購？

除了業(yè)績的諸多“隱憂”外，華通線纜還存在諸多“硬傷”。近年來，考慮到國外市場的風(fēng)險(xiǎn)，華通線纜開始大力開拓國內(nèi)經(jīng)銷商渠道。然而，這其中卻存在不少的“貓膩”，可能存在財(cái)務(wù)上造假。

招股書披露，鎮(zhèn)江市利闊建材銷售合伙企業(yè)（有限合伙）（以下簡稱鎮(zhèn)江利闊建材）是2019年公司新增的前10大經(jīng)銷商。然而，筆者發(fā)現(xiàn)，這家公司成立于2018年12月底，成立時(shí)間很短，由兩名自然人各持50%的股權(quán)，公司繳納社保的人數(shù)為0，正是這樣一家成立不久的“空殼”公司，便變身公司前10大經(jīng)銷商。

除此之外，華通線纜的供應(yīng)商體系也存疑。招股書披露，上海崇州貿(mào)易有限公司（以下簡稱上海崇州貿(mào)易）是華通線纜前五大供應(yīng)商，2018年華通線纜向上海崇州貿(mào)易采購了4410.22萬元鋼帶產(chǎn)品。

這樣一家年貢獻(xiàn)數(shù)千的公司，到底是何背景呢？據(jù)了解， 上海崇州貿(mào)易成立于1999年，但注冊(cè)資本只有區(qū)區(qū)100萬元，由兩名自然人合計(jì)持有100%的股權(quán)，參保人數(shù)為0人。顯然，這家公司實(shí)力平平，為何華通線纜要向其大舉采購呢？背后又有著怎樣的隱情呢？

此外，華通線纜自身披露的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，都存在“打架”的情況。以2018年前五大供應(yīng)商采購原材料總額為例，華通線纜自身披露兩份招股書中分別為13.48億元、12.17億元，第一大供應(yīng)商采購額分別為9.89億元、8.97億元；2018年前五大客戶銷售收入也有差異，分別為8.44億元、9.42億元。采購數(shù)據(jù)相差動(dòng)輒上億元，這可不是一筆小數(shù)字。更關(guān)鍵的是，這些數(shù)字，都是華通線纜自身披露的。

筆者注意到，華通線纜的保薦機(jī)構(gòu)是東興證券，這是一家國內(nèi)三流券商。且近年來，在資本市場上名聲并不佳。今年上半年，瑞幸咖啡曝出財(cái)務(wù)造假“丑聞”，高層震怒，并被美國人抓住把柄，大肆向中國潑臟水。

而東興證券在瑞幸咖啡曝出財(cái)務(wù)造假的前一天，還在為這家公司進(jìn)行“背書”，推薦購買這家公司的股票。如今，瑞幸咖啡已經(jīng)退市，股票一文不值。

實(shí)際上，華通線纜財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)“打架”的問題，監(jiān)管層都已經(jīng)看不下去了，并詢問為何華通線纜2016年、2017年原始報(bào)表與申報(bào)報(bào)表之間差異較多，是否存在調(diào)節(jié)利潤的情況？問題是華通線纜是否真的在財(cái)務(wù)造假呢？