1
2014-3-10 轉(zhuǎn)載來源：金瑞龍電線電纜
在烏克蘭地緣政治、美國(guó)非農(nóng)數(shù)據(jù)、歐英利息會(huì)議等多重因素作用下，銅價(jià)深度下跌，釋放了大部分風(fēng)險(xiǎn)。但供需惡化尤其是中國(guó)因素減弱，以及烏克蘭局勢(shì)不明朗，銅價(jià)短期仍難言樂觀。 宏觀風(fēng)險(xiǎn)尚存 受2月份美國(guó)非農(nóng)數(shù)據(jù)遠(yuǎn)好于市場(chǎng)預(yù)期的影響，貴金屬市場(chǎng)大跌，滬銅幾乎觸及跌停。烏克蘭地緣政治正逐步走向惡化，隨著克里米亞議會(huì)投票一致同意成為俄羅斯的一部分后，3月16日將進(jìn)行全民公投，決定是否留在烏克蘭還是加入俄羅斯。如果公投入俄，美歐俄之間的利益沖突將升級(jí)，風(fēng)險(xiǎn)敞口也將隨之?dāng)U大。 中國(guó)因素減弱 自去年11月至今年1月，由于我國(guó)大量的融資需求，精煉銅進(jìn)口持續(xù)徘徊在高位，庫(kù)存也相應(yīng)上升。據(jù)不精確統(tǒng)計(jì)，保稅區(qū)庫(kù)存已高達(dá)75萬噸，上期所指定交割倉(cāng)庫(kù)庫(kù)存也有20.7萬噸。由于滬倫銅比值已跌至7.0附近，加之人民幣連續(xù)貶值，前期進(jìn)口銅持貨商紛紛急于換現(xiàn)，現(xiàn)貨供應(yīng)和出口供應(yīng)十分充足。 由于冬季低溫及春節(jié)假期因素，去年11月至今年2月便成為銅市場(chǎng)的消費(fèi)淡季，消費(fèi)企業(yè)的采購(gòu)意愿普遍不強(qiáng)。同時(shí)，精銅大量進(jìn)口，使得市場(chǎng)供應(yīng)充足，能否消化過量精銅還看3、4月份的消費(fèi)情況。通過我們對(duì)廣州地區(qū)的加工企業(yè)進(jìn)行調(diào)研得知，加工企業(yè)呈現(xiàn)兩極分化，銅管企業(yè)開工及訂單最為理想，電力通訊加工企業(yè)相對(duì)較好，而其余加工企業(yè)則顯得大不如前。上海有色網(wǎng)的調(diào)研也印證了這種觀點(diǎn)，3月銅管及電線電纜開工分別為77%和52%。 廢銅市場(chǎng)供需兩不旺 我國(guó)再生銅產(chǎn)量占比三成左右，所以廢銅供應(yīng)在銅市場(chǎng)平衡中發(fā)揮著調(diào)節(jié)劑的作用，即在銅價(jià)大跌時(shí)供應(yīng)稀缺，而大漲時(shí)則供應(yīng)充足。但是廢銅市場(chǎng)供需皆不旺，那么調(diào)節(jié)作用在很大程度上也被削弱。 就廢銅供應(yīng)而言，海關(guān)展開的“綠籬行動(dòng)”嚴(yán)重壓縮了廢銅進(jìn)口的可操作空間，企業(yè)利潤(rùn)變薄后進(jìn)口意愿也被削弱。同時(shí)，由于近年電解銅價(jià)格經(jīng)歷幾次下跌后，許多國(guó)外廢銅的持貨商在持貨成本低的環(huán)境下，都選擇觀望或高位報(bào)價(jià)，廢銅供給變得更為稀少。 需求方面，首先，由于銅價(jià)重心不斷下移、國(guó)內(nèi)較高的資金成本以及議價(jià)能力的減弱，貿(mào)易商持有廢銅的意愿大大減弱，廣東地區(qū)的庫(kù)存還不及往年的一半。其次，廢銅終端需求減少，國(guó)內(nèi)許多廢銅冶煉企業(yè)減產(chǎn)或關(guān)停，僅廣東就至少2家。 國(guó)內(nèi)外宏觀風(fēng)險(xiǎn)頻發(fā)，中國(guó)因素對(duì)全球銅市場(chǎng)的作用正在減弱，國(guó)內(nèi)短期將呈現(xiàn)明顯供大于求的局面。而廢銅市場(chǎng)供需兩不旺，也難以影響這種市場(chǎng)結(jié)構(gòu)。因此，我們認(rèn)為，銅價(jià)下方仍有風(fēng)險(xiǎn)需要釋放。
［LewKeveon 在 2014-3-10 8:47:47 編輯過］