企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)決策正確與否的關(guān)鍵，在于能否正確地把握市場(chǎng)供求狀態(tài)，特別是能否正確掌握市場(chǎng)下一步的變動(dòng)趨勢(shì)。期貨市場(chǎng)的建立，不僅使企業(yè)能通過(guò)期貨市場(chǎng)獲取未來(lái)市場(chǎng)的供求信息，提高企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)決策的科學(xué)合理性，真正做到以需定產(chǎn)，而且為企業(yè)通過(guò)套期保值來(lái)規(guī)避市場(chǎng)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)提供了場(chǎng)所，在增進(jìn)企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益方面發(fā)揮著重要的作用。
江西銅業(yè)南方公司2008年的銷(xiāo)售收入為2001年的20多倍，同時(shí)，2001年—2008年，南方公司國(guó)有資產(chǎn)年增值率都保持在100%以上，成功規(guī)避了銅價(jià)極端行情的負(fù)面影響，達(dá)到了企業(yè)原有的保值目標(biāo)，真正熨平了企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，保證了企業(yè)賺取核心利潤(rùn)。
美國(guó)西南航空公司是美國(guó)第二大航空公司，同時(shí)也是美國(guó)唯一一家自1973年以來(lái)每年都盈利的航空公司，且利潤(rùn)凈增長(zhǎng)率最高。公司2007年年報(bào)顯示，凈利潤(rùn)為6.45億美元，相比2006年增長(zhǎng)了29.26％。這在其他航空公司紛紛虧損的情況下顯得非常了不起。南方公司和美國(guó)西南航空公司為什么能在經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的低潮下維持企業(yè)利潤(rùn)的呢？他們的成功就在于有效利用相關(guān)商品進(jìn)行套保、通過(guò)各種套期保值優(yōu)化手段，達(dá)到分散風(fēng)險(xiǎn)、鎖定企業(yè)銷(xiāo)售利潤(rùn)的目的。那么，電纜網(wǎng)就如何運(yùn)用期貨工具規(guī)避企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)這一話題采訪了英大期貨上海營(yíng)業(yè)部總經(jīng)理呂國(guó)文，以下是訪談實(shí)錄：
記者：介紹下公司的基本情況？
呂國(guó)文：英大期貨注冊(cè)地在北京，是國(guó)家電網(wǎng)下屬的二級(jí)單位，全國(guó)有十家營(yíng)業(yè)部，注冊(cè)資本3.5億元，是國(guó)內(nèi)比較大型的一個(gè)期貨公司，多次獲得交易所優(yōu)秀會(huì)員的稱(chēng)號(hào)。國(guó)家電網(wǎng)擁有電網(wǎng)和金融兩塊資產(chǎn)，金融資產(chǎn)下設(shè)8家經(jīng)營(yíng)單位：證券公司、保險(xiǎn)公司、人壽保險(xiǎn)公司、財(cái)險(xiǎn)保險(xiǎn)公司、財(cái)務(wù)公司、信托公司、期貨公司和租賃公司，基本上涵蓋了大部分的金融牌照，能夠?yàn)槠髽I(yè)提供全方位的金融式服務(wù)。證券和信托服務(wù)，可以利用投資融資的平臺(tái)為企業(yè)提供金融服務(wù)，設(shè)計(jì)具體策劃方案；期貨平臺(tái)可以提供套期保值業(yè)務(wù)，如進(jìn)行資訊分析、提供研究報(bào)告等。
記者：你認(rèn)為國(guó)內(nèi)從事期貨的專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)和人員有多少？
呂國(guó)文：目前市場(chǎng)的開(kāi)戶(hù)量大概有160萬(wàn)戶(hù)，作為企業(yè)戶(hù)的專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)有幾十萬(wàn)戶(hù)，私募機(jī)構(gòu)大概占總數(shù)的30%左右，國(guó)內(nèi)期貨公司有160多家，而英大期貨的注冊(cè)資本排在前20名。國(guó)內(nèi)純商品交易量增長(zhǎng)迅猛，與發(fā)達(dá)國(guó)家逐漸接軌，但是在金融期貨和投資者結(jié)構(gòu)等方面較發(fā)達(dá)國(guó)家差距大，國(guó)外商品期權(quán)、金融期權(quán)交易方式多元化，國(guó)內(nèi)則相對(duì)缺少。
記者：國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)的大致情況是什么？
呂國(guó)文：期貨市場(chǎng)的發(fā)展勢(shì)如破竹，2000年以后，國(guó)際大宗商品市場(chǎng)迅速擴(kuò)張，導(dǎo)致原材料價(jià)格大幅上漲，一些生產(chǎn)型企業(yè)希望通過(guò)期貨市場(chǎng)對(duì)原材料價(jià)格進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理，普遍利用期貨工具以保持企業(yè)的平穩(wěn)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。
目前期貨市場(chǎng)保證金金額大致在1500億到2000億左右。與發(fā)達(dá)國(guó)家相比，中國(guó)還處于工業(yè)化進(jìn)程階段，商品期貨對(duì)原材料、大宗商品的需求特別高，較世界而言排到第二位，國(guó)內(nèi)投資者積極參與開(kāi)發(fā)金融期貨的新品種，2010年成功推出了股指期貨，今年隨著郭樹(shù)清主席對(duì)證監(jiān)會(huì)的一個(gè)履新，期貨市場(chǎng)的開(kāi)放造就了許多創(chuàng)新業(yè)務(wù)，比如資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)、新的品種鉻鉸鎂等。商品期權(quán)在未來(lái)有可能上市，這對(duì)期貨市場(chǎng)的廣度、深度及市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)有良好的促進(jìn)作用。預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)在未來(lái)5到10年內(nèi)可能會(huì)迎來(lái)一個(gè)高速的發(fā)展時(shí)期，企業(yè)和一些普通投資者的關(guān)注程度會(huì)越來(lái)越高。
記者：什么是套期保值？簡(jiǎn)單介紹一下
呂國(guó)文：套保和期貨市場(chǎng)緊密聯(lián)系，具有分散風(fēng)險(xiǎn)、資源定價(jià)等功能。套期保值分為買(mǎi)出套保和賣(mài)出套保兩類(lèi)。買(mǎi)入套保是指在原材料面臨訂單的情況下，企業(yè)提前在期貨市場(chǎng)買(mǎi)入，能夠規(guī)避原材料價(jià)格大規(guī)模上漲，避免對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)的吞噬，穩(wěn)定企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，維護(hù)企業(yè)生產(chǎn)利潤(rùn)；賣(mài)出套保是指，企業(yè)如果存在一些庫(kù)存或在產(chǎn)品和產(chǎn)成品，擔(dān)心價(jià)格下跌，對(duì)銷(xiāo)售利潤(rùn)造成損失，可以提前在期貨市場(chǎng)通過(guò)期貨工具進(jìn)行對(duì)應(yīng)品種的賣(mài)出套保，以鎖定企業(yè)銷(xiāo)售利潤(rùn)。套期保值在國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)應(yīng)用非常廣泛，國(guó)際上期貨市場(chǎng)從1842年誕生以來(lái)，就承擔(dān)著套期保值的功能，很多現(xiàn)代企業(yè)，尤其是農(nóng)產(chǎn)品的農(nóng)場(chǎng)主也會(huì)利用套期保值來(lái)進(jìn)行AB價(jià)格波動(dòng)的分析。
記者：電纜企業(yè)的套期保值有哪些做法？
呂國(guó)文：訂單生產(chǎn)和庫(kù)存生產(chǎn)是電纜企業(yè)所面臨的兩大問(wèn)題，原材料價(jià)格波動(dòng)或者是產(chǎn)值鏈價(jià)格波動(dòng)都會(huì)影響企業(yè)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)，如電纜銷(xiāo)售價(jià)格或者原材料銅、鋁采購(gòu)引起的波動(dòng)造成的一些利潤(rùn)的損失。另一方面電纜企業(yè)的原材料和產(chǎn)品的占據(jù)率特別高，銅、鋁、橡膠這些大眾商品占據(jù)了它成本的80%，致使產(chǎn)業(yè)毛利率低，如果不通過(guò)套期保值，那么在原材料價(jià)格波動(dòng)的情況下，企業(yè)即使接了訂單也會(huì)影響生產(chǎn)，而期貨工具便能夠進(jìn)行合理有效的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避。由此可見(jiàn)，現(xiàn)代企業(yè)對(duì)期貨觀念的轉(zhuǎn)變，據(jù)我們了解國(guó)內(nèi)90%以上的電纜企業(yè)，都參與了套期保值，只是有些企業(yè)做的好，有的企業(yè)做的不好。
記者：套期保值對(duì)電纜企業(yè)有何意義？
呂國(guó)文：第一，套期保值可以穩(wěn)定企業(yè)經(jīng)營(yíng)，獲得屬于自己的行業(yè)利潤(rùn)。因?yàn)榻?jīng)營(yíng)電纜企業(yè)的本身都是實(shí)業(yè)家，他們要獲得的是他們自己做實(shí)業(yè)的利潤(rùn)�，F(xiàn)代金融的發(fā)展使得原材料價(jià)格大幅度波動(dòng)，一些電纜企業(yè)家無(wú)法平穩(wěn)獲得產(chǎn)業(yè)利潤(rùn)，通過(guò)參與期貨市場(chǎng)，可以把這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁出去，讓那些愿意承受原材料風(fēng)險(xiǎn)的人去獲得利潤(rùn)，讓其他企業(yè)家獲得產(chǎn)業(yè)利潤(rùn)，在經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)內(nèi)，不管怎么變，不管價(jià)格上漲還是下跌，都能獲得本產(chǎn)業(yè)平均利潤(rùn)，有利于穩(wěn)定生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。
第二，在相同資本的情況下，能夠擴(kuò)大企業(yè)經(jīng)營(yíng)規(guī)�！，F(xiàn)貨與期貨之差的風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)于價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)要低很多，大概是價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)三分之一。企業(yè)運(yùn)用同等的注冊(cè)資本，可以擴(kuò)大三倍的規(guī)模，這樣對(duì)企業(yè)也是可觀的，為什么企業(yè)發(fā)展會(huì)有差異？管理風(fēng)險(xiǎn)上的差異導(dǎo)致了規(guī)模上的差異，長(zhǎng)期以往，日積月累，規(guī)模就會(huì)不一樣，有些企業(yè)賺大了，有的企業(yè)可能還在原地踏步。
第三，可以管理原材料和銷(xiāo)售價(jià)格。通過(guò)買(mǎi)入套保和賣(mài)出套保規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。
第四，關(guān)于招標(biāo)問(wèn)題招標(biāo)管理。電纜企業(yè)銷(xiāo)售面對(duì)的客戶(hù)都是電力公司或者電網(wǎng)公司，在招投標(biāo)過(guò)程中，一旦價(jià)格大幅波動(dòng)容易出現(xiàn)違約的現(xiàn)象，如果電網(wǎng)公司知道自己的客戶(hù)參與過(guò)套期保值，違約的現(xiàn)象就能避免，對(duì)于電網(wǎng)企業(yè)長(zhǎng)期合作伙伴有很大的幫助。
第五，提高產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力。利用期貨進(jìn)行套保，可以鎖定價(jià)格，長(zhǎng)期以來(lái)能夠提高自己的信譽(yù)，讓企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中更具競(jìng)爭(zhēng)力。
記者：電纜企業(yè)從事套期保值前后毛利率的差別體現(xiàn)在哪里？
呂國(guó)文：一般電纜企業(yè)毛利率大概在12%到13%左右，做的比較好的電纜企業(yè)比如說(shuō)遠(yuǎn)東、漢纜的毛利率大概在16%到17%，相差4到5個(gè)點(diǎn)，本來(lái)就很微利的行業(yè)相差幾個(gè)點(diǎn)的話影響非常大。
記者：英大期貨自成立以來(lái)有何成功的案例？
呂國(guó)文：自企業(yè)移至北京以后，根據(jù)國(guó)家電網(wǎng)的股東背景提出了123三項(xiàng)發(fā)展戰(zhàn)略，即一個(gè)中心，二個(gè)專(zhuān)家，三個(gè)平臺(tái)：以科普為中心，兩個(gè)專(zhuān)家即期貨能源專(zhuān)家、能源期貨專(zhuān)家；三個(gè)平臺(tái)即交易平臺(tái)、服務(wù)平臺(tái)、理財(cái)平臺(tái)。某企業(yè)投資五六千萬(wàn)參與套期保值以后，生產(chǎn)規(guī)模逐年擴(kuò)大，規(guī)避了原材料價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，鎖定了企業(yè)利潤(rùn)。
英大期貨公司簡(jiǎn)介：
英大期貨有限公司是由國(guó)網(wǎng)英大國(guó)際控股集團(tuán)有限公司、英大國(guó)際信托有限責(zé)任公司、英大證券有限責(zé)任公司、山東省糧油集團(tuán)總公司及山東糧食中心批發(fā)市場(chǎng)出資組建的大型期貨公司，實(shí)際控制人為國(guó)家電網(wǎng)公司。公司注冊(cè)資本叁億伍仟萬(wàn)元人民幣。
經(jīng)營(yíng)范圍：商品期貨經(jīng)紀(jì)、金融期貨經(jīng)紀(jì)、期貨投資咨詢(xún)。
英大期貨有限公司是鄭州商品交易所、大連商品交易所、上海期貨交易所、中國(guó)金融期貨交易所四家期貨交易所的交易結(jié)算會(huì)員單位，并取得金融業(yè)務(wù)資質(zhì)。公司擁有富遠(yuǎn)、文華財(cái)經(jīng)、澎博3套行情發(fā)布系統(tǒng)及恒生交易系統(tǒng)，確保為客戶(hù)提供準(zhǔn)確、及時(shí)的信息和行情服務(wù)，確保交易快捷、安全、方便。公司下設(shè)濟(jì)南、濰坊、臨沂、青島、東營(yíng)、大連、上海、沈陽(yáng)、重慶、北京十家營(yíng)業(yè)部及鄭州辦事處。規(guī)范的“四統(tǒng)一”管理，使各營(yíng)業(yè)部合規(guī)經(jīng)營(yíng)，健康發(fā)展。多年來(lái)，公司建立了完善的風(fēng)險(xiǎn)控制體系，“市場(chǎng)預(yù)測(cè)揭示風(fēng)險(xiǎn)，溝通交流提醒風(fēng)險(xiǎn)，投資方案鎖定風(fēng)險(xiǎn)，配套服務(wù)減少風(fēng)險(xiǎn)”，切實(shí)維護(hù)了廣大客戶(hù)的利益，為公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展奠定了基礎(chǔ)，在業(yè)內(nèi)樹(shù)立了良好的品牌形象。連續(xù)幾年來(lái)，公司代理額全國(guó)排名前三十位，省內(nèi)排名第一，并多次被交易所評(píng)為優(yōu)秀會(huì)員。