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一周回顧：
> 現(xiàn)貨表現(xiàn)：銅及其制品現(xiàn)貨市場，長江有色銅本周最新報價58225元，噸，與上周持平；銅線本周最新報價為63425元/噸，與上周持平；銅合金本周最新報價為馳58250元/噸，較上周下跌200元/噸。鋁方面，本周現(xiàn)貨價格小幅上漲，最新長江有色鋁現(xiàn)貨價格l6170元，噸，較上周上漲90元/噸。
> 庫存表現(xiàn)：本周上期所銅庫存有所下降，期貨庫存由上周的90632噸降至86809噸，下降3823噸；LME銅庫存本周繼續(xù)下降至23．06萬噸，較上周減少2．47萬噸，注銷倉單比率降至31．91%；截至5月3日，COMEX銅庫存降至73372短噸。
> 持倉分析：截至周二，COMEX銅非商業(yè)持倉凈多部位有所下降。目前COMEX非商業(yè)持倉凈多。本周基金繼續(xù)槭持多單，說明基金目前看銅價有回調(diào)的跡象。當(dāng)然，我們?nèi)孕韪欀蟮亩囝^持倉持續(xù)性，因該指標(biāo)屬于長期驗證性滯后指標(biāo)。
技術(shù)分析：
本周國內(nèi)外銅價呈現(xiàn)出沖高回落的態(tài)勢，倫銅多方借助于逼倉這個題材，再次試圖沖擊60周均線壓力，而這次又一次的失敗，顯示出空方對于這道防線的重視，且我們注意到，在短暫的沖擊完上方的阻力之后，國際銅價的回落態(tài)勢非常明顯，下半周連續(xù)拉出3根陰線，顯示出多方急于撤退，且未有反彈的意愿。這種做法對于后期多方的再次上攻留下來較大的陰影，倫銅周K線上的平行下降通道依舊有效，如在5月的下半月還未能突破上軌，則有滑落至底部乃至向下突破的可能性，結(jié)合本周美元指數(shù)的強勢及原油及黃金的弱勢裹現(xiàn)，銅價的后市也不容樂觀。國內(nèi)銅價依舊裹現(xiàn)弱勢，而鋁價受到印尼可能征收出口資源稅的刺激，從而使得期價有所反彈，上方的60日均線的拋點本周依舊有效，如下周無法通過，則空單可以繼續(xù)持有。
后幣研判：本周在消息面上，西班牙及法國兩國的麻煩不斷，導(dǎo)致了歐美股市普遍下跌，而本周風(fēng)險資產(chǎn)的回落也是受到了美元指數(shù)走強的拖累。尤其是原油價格在周末回落至l00美元下方，顯示出前期借助于中東局勢不穩(wěn)而表現(xiàn)良好的題材即將用完，而美國在一周內(nèi)公布的無論是非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)還是服務(wù)業(yè)指數(shù)，均顯示出趨弱的跡象，而法國和西班牙經(jīng)濟(jì)的不佳則是為歐洲經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇鼙上了一層陰影。而這一切都衰現(xiàn)在美元指數(shù)的走強及歐元指數(shù)的回落上。就國內(nèi)而言，本周滬深殷市的走強，并未帶動滬銅沖破20周均線的壓力，反倒是現(xiàn)貨層面，因國際上的逼倉而倒逼國內(nèi)消費商不得不在期交所的庫存里提貨，從而使得期貨庫存連續(xù)的減少，兩周時間減少了1萬多噸，因而我們對后期由于國內(nèi)庫存外流而導(dǎo)致的現(xiàn)貨趨緊的預(yù)期加深，因而即使國際銅價現(xiàn)在回落，國內(nèi)也會顯得較為抗跌。
現(xiàn)貨價格走勢：
銅及其制品現(xiàn)貨市場，長江有色銅本周最新報價58225元／噸，與上周持平：銅線本周最新報價為63425元／噸，與上周持平；銅合金本周最新報價為58250元／噸，較上周下跌200元／噸。鋁方面，本周現(xiàn)貨價格小幅上漲，最新長江有色鋁現(xiàn)貨價格l61 70元／噸，較上周上漲90元／噸。
庫存表現(xiàn)：
本周上期所銅庫存繼續(xù)減少，期貨庫存由上周的90632噸下降至86809噸，減少3823噸；LME銅庫存本周減至23．06萬噸，較上周減少2．47萬噸，注銷倉單比率降至31．91％；COMEX銅庫存本周減少至73372短噸。
本周上期所鋁庫存轉(zhuǎn)而上升，期貨庫存由上周的11.13萬噸升至ll.19萬噸，較上周減少約0．06萬噸；LME鋁庫存本周有所減少，最新庫存為499萬噸，較上周下降約4萬噸。注銷倉單水平降至32．12％。
從COMEX非商業(yè)持倉凈多部位可以發(fā)現(xiàn)基金投機(jī)力量在市場上的影響方向。
持倉分析：截至周二，COMEX銅非商業(yè)持倉；爭多部位有所下降。目前COMEX非商業(yè)持倉凈多。本周基金繼續(xù)減持多單。說明基金目前看銅價有回調(diào)的跡象。當(dāng)然，我們?nèi)孕韪欀蟮亩囝^持倉持續(xù)性，因該指標(biāo)屬于長期驗證性滯后指標(biāo)。
技術(shù)分析：
本周國內(nèi)外銅價呈現(xiàn)出沖高回落的態(tài)勢，倫銅多方借助于逼倉這個題材，再次試圖沖擊60周均線壓力，而這次又一次的失敗，顯示出空方對于這道防線的重視，且我們注意到，在短暫的沖擊完上方的阻力之后，國際銅價的回落態(tài)勢非常明顯，下半周連續(xù)拉出3根陰線，顯示出多方急于撤退，且未有反彈的意愿。這種做法對于后期多方的再次上攻留下來較大的陰影，倫銅周K線上的平行下降通道依舊有效，如在5月的下半月還未能突破上軌，則有滑落至底部乃至向下突破的可能性，結(jié)合本周美元指數(shù)的強勢殛原油殛黃金的弱勢表現(xiàn)，銅價的后市也不窖樂觀。國內(nèi)銅價依舊衰現(xiàn)弱勢，而鋁價受到印尼可能征收出口資源稅的刺激，從而使得期價有所反彈，上方的60日均線的拋點本周依舊有效，如下周無法通過，則空單可以繼續(xù)持有。
倫敦金屬交易所銅市場正上演一場軟逼倉大戲
倫敦金屬交易所(LmE)的銅市場正在上演一場軟逼倉大戲，在國內(nèi)外大型投資者對于后市漲趺判斷存在巨大分歧的背景下，國內(nèi)冶煉企業(yè)正試圖組團(tuán)將國內(nèi)剩余的銅庫存運到境外交割，從而壓低國際銅價，解套空頭頭寸。但是，有國儲期銅事件的前車之鑒，國內(nèi)機(jī)構(gòu)能否如愿，仍有待時間驗證。國內(nèi)主要冶煉企業(yè)江西銅業(yè)的于公司江西銅業(yè)國際簧易有限公司上周日表示，中
國大型銅冶煉和簧易公司已達(dá)成共識，將在未來兩個月內(nèi)加大向倫敦金屬交易所（LME)注冊倉庫交倉力度，出口“足夠”數(shù)置的電解銅。上述銅冶煉公司包括中國銅原料聯(lián)合談判小組（CSPT)主要成員企業(yè)和祥光銅業(yè)等，期望通過此舉調(diào)劑國內(nèi)外市場供求。上述公司認(rèn)為目前國內(nèi)消費不景氣，中國保稅庫庫存居歷史新高，而LME庫存被個別公司炒作，國內(nèi)外銅市場嚴(yán)重扭曲，傷害
了中國銅工業(yè)健康發(fā)展。
礦業(yè)推新政在印尼建鎳冶煉廠升溫
多達(dá)l7家公司已提出在印度尼西亞建立冶煉廠，在另外19個公司此前的能源和礦產(chǎn)資源部提交了類似的計劃，總之，印尼將在未來幾年建成的共有36個新冶煉廠，這一消息是當(dāng)?shù)卣嘎兜模饲�，礦業(yè)公司的抗議浪潮后，政府說他們可以繼續(xù)出口，只要滿足三個條件，能源和礦產(chǎn)資源部部長jero Waclk透露，5月6目將公布的出口稅率，將介于商品的銷售值的20％至50％。
電解鋁產(chǎn)量增加而不減國內(nèi)外企業(yè)冰火兩重天
縱觀當(dāng)下的中國電解鋁，一個面臨著原料和能源雙重壓力，太部分企業(yè)處于微利和嚴(yán)重虧損的行業(yè)，何來太發(fā)展的底氣。中國電解鋁行業(yè)重復(fù)昔日“暴利”的財富故事的概率已經(jīng)很小，盲目投資的沖動不僅會貼害企業(yè)，而且會加劇整個電解鋁產(chǎn)業(yè)的困局。國際鋁業(yè)巨頭紛紛收縮戰(zhàn)線自發(fā)貸危機(jī)以來，在世界各國實施積極的救市措施下，電解鋁價格走過一波不錯的市場行情，但冷靜的國外鋁企業(yè)卻并未表現(xiàn)出亢奮，而是開始收縮戰(zhàn)線，保存實力，繼而向電解鋁的上游進(jìn)發(fā)。但國內(nèi)不僅沒有減產(chǎn)的聲音，而且嚴(yán)峻的行業(yè)基本面絲毫未影響到電解鋁的投資熱情，電解鋁行業(yè)還在大干快上。在2011年中國電解鋁新增產(chǎn)能340萬噸的情況下，2012年在建和新建的開工項目產(chǎn)能巨大。北京安泰科信息開發(fā)有限公司鋁業(yè)分析師姚希之預(yù)測，2012年中國電解鋁新增產(chǎn)能將達(dá)到270萬噸．2012年中國電解鋁產(chǎn)置將達(dá)到2195萬噸。